Lo que importa sobre la eliminación del impuesto PAIS
- El Gobierno confirmó que no aplicará recargos adicionales al consumo en dólares con tarjeta tras la eliminación del impuesto PAIS.
- Esta medida reducirá el tipo de cambio del dólar tarjeta a alrededor de $1.300, aproximadamente $300 menos que su valor actual.
- La decisión busca evitar una sobrecarga impositiva, impulsando potencialmente los consumos en dólares, especialmente en turismo y servicios en el exterior.
- Economistas advierten que la medida podría afectar las reservas del Banco Central si aumenta la demanda de divisas, pero ven favorable el paso hacia una normalización cambiaria.
- El dólar MEP y el dólar tarjeta podrían estabilizarse en valores similares, lo que incentivaría el consumo con tarjeta sin requerir dólares del mercado oficial.
Contexto
¿Por qué decidió el Gobierno no aplicar un nuevo recargo tras la eliminación del impuesto PAIS?: El equipo económico evaluó que el sostenido descenso en los tipos de cambio paralelos, como el dólar MEP y el contado con liquidación (CCL), reducía la necesidad de mantener un tipo de cambio alto en el dólar tarjeta. Al decidir no implementar otro impuesto compensatorio, la administración buscó mantener la simplicidad tributaria y evitar un discurso contradictorio en relación con el consumo en dólares.
¿Cómo impacta esta medida en los precios del dólar tarjeta?: La eliminación del impuesto PAIS reducirá el valor del dólar tarjeta de los actuales $1.630 a alrededor de $1.300. A este valor, la tarifa incluye solo el 30% a cuenta del impuesto a las Ganancias, lo que lo mantiene alrededor de $200 por encima del dólar MEP, que rondaba los $1.100 en los últimos días.
¿Qué implicancias tiene para el turismo y el consumo de servicios en el exterior?: La decisión podría alentar el gasto en dólares en el extranjero, especialmente en turismo, dado que el costo de usar tarjeta en el exterior se reducirá. Esto genera la posibilidad de que los argentinos que viajen utilicen el dólar tarjeta más accesible en lugar de otras opciones. En un contexto de reservas limitadas en el Banco Central, el aumento de estos consumos podría ejercer presión sobre la estabilidad de las divisas.
¿Cuáles son los principales riesgos para las reservas del Banco Central?: Las reservas netas del Banco Central están en niveles negativos, lo que implica una alta vulnerabilidad a cambios en la demanda de divisas. Con la eliminación del impuesto PAIS y el consecuente abaratamiento del dólar tarjeta, existe el riesgo de que aumente la demanda en esta modalidad de consumo. Sin embargo, varios economistas coinciden en que el Gobierno podría manejar esta demanda siempre que el dólar MEP se mantenga en niveles similares o más bajos que el dólar tarjeta, lo que evitaría un drenaje significativo de las reservas.
¿Qué impacto puede tener la medida en los mercados paralelos?: La expectativa de los analistas es que, aunque el dólar tarjeta baje, los argentinos seguirán optando por el dólar MEP para adquirir divisas en efectivo debido a su menor costo. No obstante, si la demanda de MEP aumenta para gastos en el exterior, esto podría presionar la brecha cambiaria y forzar al Banco Central a intervenir en los mercados paralelos para mantener la estabilidad de los precios de estas divisas.
¿Qué esperan los analistas sobre la futura evolución del tipo de cambio y las reservas?: Economistas como Gabriel Caamaño y Camilo Tiscornia sostienen que la medida tiene potencial para ser beneficiosa si se sostiene un tipo de cambio competitivo en los mercados paralelos. Además, consideran que una menor diferencia entre los tipos de cambio oficiales y los paralelos contribuirá a la normalización del mercado cambiario, que el presidente Javier Milei proyectó para el primer trimestre de 2024.
¿Cómo se compara esta medida con políticas anteriores sobre el dólar tarjeta?: El "dólar tarjeta" fue en años recientes el tipo de cambio más costoso debido a los recargos adicionales, que incluían el impuesto PAIS y el anticipo de Ganancias. Con la eliminación del impuesto PAIS, el Gobierno parece estar apostando a una política más libre de intervención para permitir la normalización del mercado de divisas, una dirección que contrasta con la gestión de cepos y recargos aplicada desde 2018.
Cómo sigue
La eliminación del impuesto PAIS sobre el dólar tarjeta puede ser un primer paso hacia la normalización del mercado de divisas en Argentina, una de las prioridades anunciadas por el nuevo gobierno. Sin embargo, los próximos meses serán críticos para evaluar el impacto real de esta medida sobre las reservas del Banco Central. En un contexto de reservas negativas, la administración tendrá que monitorizar de cerca la demanda de dólares, especialmente durante la temporada de verano, cuando el turismo y el consumo en el exterior suelen incrementarse.
Si el dólar MEP mantiene una cotización por debajo del dólar tarjeta, se espera que los consumidores sigan optando por el MEP para ahorrar o pagar en el exterior. Esto podría aliviar la presión sobre el mercado oficial, siempre y cuando el Banco Central logre sostener las cotizaciones paralelas en los niveles actuales. En caso contrario, el Gobierno podría verse obligado a intervenir en estos mercados, lo que complicaría su objetivo de mantener la estabilidad en el mercado cambiario sin utilizar impuestos o restricciones adicionales.
En el corto plazo, la administración confía en que el aumento de divisas del comercio exterior y las liquidaciones en el mercado oficial serán suficientes para cubrir la demanda, aunque la eliminación del impuesto PAIS traerá consigo el desafío de gestionar un aumento potencial en el uso del dólar tarjeta. La clave para sostener esta política será un equilibrio adecuado entre la disponibilidad de reservas y la respuesta del mercado ante esta mayor accesibilidad en el tipo de cambio tarjeta.
