La intervención del Banco Central en la brecha siguió estos dos últimos días a la par de las tensiones globales. Si bien no hay datos, en el mercado se cree que el Central salió a poner algunas fichas para que el MEP y el CCL no subieran más (anotaron alzas de 0,2 y 0,8 por ciento, respectivamente). Pero distintos jugadores de la City hablan de una presencia oficial. "Otra rueda de dólar demandado. Se vio menos intervención que ayer en el billete pero el dólar subió otros 10 pesos y cerró en $ 1.185 el MEP y $ 1.192 el CCL", sostuvo Nicolás Cappella, trader de la mesa de Invertir en Bolsa (IEB).
De todas formas, la venta de dólares por parte del BCRA no es novedad. "El ritmo de intervención sigue siendo elevado y esto sucede a pesar del flujo que sigue inyectando el dólar blend y la mejora de la tasa en pesos medida en dólares que debería favorecer el carry comercial", apunta Aurum Valores.
La ALyC detalla, según estimaciones propias, el nivel de intervención del gobierno. Las intervenciones cambiarias desde el 10 de diciembre (cuando empezaron) al 16 de enero llegaron a US$ 944 millones. Esto da un nivel de intervención de 41 millones de dólares en 23 días. Pero desde el 17 de enero al 30 del mismo mes, Aurum Valores dice que se utilizaron US$ 340 millones en total. Esto es, bajó a un ritmo diario de US$ 10 millones.
Todo para congelar la brecha cambiaria
Sea como fuere, el total que viene gastando el Banco Central desde que empezó a intervenir sumaría US$ 1.284 millones. Esto es, 39 millones de dólares en 33 días.
A esta situación se le suma el Central compra dólares en el mercado oficial pero no puede retenerlos. Según MegaQM, desde octubre de 2023 hasta enero de 2025, BCRA pudo sumar US$ 8.760 millones a sus reservas a pesar de haber registrado un flujo positivo de dólares por un total de US$ 27.921 millones. Léase, el Banco Central se pudo quedar con el 31% de lo que le ingresó. El resto, destaca el informe de la compañía, se destinó a pagar diferentes compromisos de deuda.
Un BCRA más presionado
“Van 14 meses de fuerte intervención del BCRA en el MULC para comprar dólares, pero el impacto sobre reservas ha sido acotado. El Sector Público se llevó para pagos de deuda y para pagos a Organismos el 50% del flujo positivo total. Casi el 20% restante se usó para intervenir en el mercado o se perdió producto de cambios en las valuaciones de los activos”, apunta MegaQM.
El futuro de los dólares
Para la consultora LCG, la preocupación por los dólares está. "Por eso bajaron las retenciones en el primer semestre, intentando que el BCRA siga mostrando una posición compradora neta en el MULC, y también en el CCL (vía el dólar blend) permitiéndole intervenir menos sobre la brecha:, destacan.
"Algo semejante podría pensarse con la decisión de seguir garantizando una rentabilidad elevada en dólares (ajuste de la tasa de referencia en pesos sensiblemente menor al del crawling), no sólo incentivando la liquidación de las exportaciones para hacer tasa sino también el financiamiento corporativo en dólares que, con la obligación de liquidarse al dólar oficial, se transforma automáticamente en reservas netas" explica.
Para LCG, en el medio de la incertidumbre respecto del flujo futuro de dólares, está la negociación con el FMI, que todavía está en ciernes y las opciones están abiertas. "Pero aun con la buena carta de presentación que significa haber cerrado las cuentas fiscales con superávit financiero, no puede descartarse un escenario con el Gobierno aceptando correcciones a la estrategia cambiaria, posiblemente después de las elecciones. Con expectativas del mercado manifestando intranquilidad y tensión sobre la brecha, estos cambios podrían incluso llegar a acelerarse", advierten.
