Riesgo país y bonos: El riesgo país continuó su descenso, llegando a 749 puntos básicos, mientras que los bonos soberanos marcaron alzas de hasta el 1,2%, impulsando la confianza en los activos argentinos.
Clima financiero positivo: El Banco Central vendió divisas, pero la estabilidad cambiaria fue favorecida por las intervenciones y el carry trade, mientras que las acciones argentinas también mostraron buenos rendimientos.
Expectativas del mercado: A pesar del optimismo, persisten dudas sobre la sostenibilidad a largo plazo, debido a las presiones sobre las reservas y los déficits estructurales.
Suba en las acciones: En la Bolsa, las acciones de empresas como Metrogas, Edenor y Banco Macro destacaron, con el índice S&P Merval acumulando un aumento del 28% en noviembre.
Contexto
¿Qué pasó con el dólar en la última semana?
El dólar libre (blue y CCL) tocó cifras históricas en baja. El CCL cerró en $1.099,42 y el blue bajó a $1.100, lo que marca una reducción significativa respecto a semanas anteriores. En cuanto a la brecha con el tipo de cambio oficial, actualmente es de menos de 10%, la más baja desde que Javier Milei asumió la presidencia. A pesar de estas bajas, el tipo de cambio informal sigue siendo el más caro, con el MEP cotizando por debajo de los $1.100.
¿Por qué el mercado está tan optimista?
El "veranito cambiario" se explica por varias razones. El Banco Central, mediante intervenciones, ha contribuido a estabilizar las cotizaciones. Además, los exportadores han ofrecido una mayor cantidad de divisas, lo que ha aliviado las tensiones cambiarias. Otro factor relevante es el carry trade, es decir, el atractivo de las tasas de interés altas en pesos, que han impulsado la demanda de activos en pesos y reducido la presión sobre el dólar.
¿Cómo influye esto en los bonos y el riesgo país?
La baja del riesgo país a 749 puntos básicos es una de las señales positivas del mercado. A lo largo de noviembre, los bonos soberanos, como los Bonares y Globales, han mostrado alzas, lo que refleja la confianza de los inversores en la capacidad de pago del gobierno argentino. Este descenso del riesgo país, junto con las subas en los bonos, está relacionado con las expectativas positivas sobre la economía local, aunque algunos analistas advierten que se necesitarán más señales de recuperación económica para consolidar esta tendencia.
¿Cómo afecta esto a las acciones argentinas?
El buen clima en los mercados también se refleja en el rendimiento de las acciones de empresas argentinas. El índice S&P Merval, que subió un 28% en noviembre, sigue registrando incrementos, con empresas como Metrogas y Banco Macro destacándose en la Bolsa local. También en el mercado de ADRs (acciones de empresas argentinas que cotizan en Wall Street), los títulos de BBVA y Galicia subieron un 5,4% y 4,4%, respectivamente.
¿Qué impacto tiene en las reservas y las intervenciones del Banco Central?
Aunque las reservas internacionales llegaron a un nivel récord de USD 31.324 millones, el Banco Central continúa vendiendo divisas para mantener la estabilidad cambiaria. En la jornada del lunes, el BCRA vendió USD 52 millones, lo que indica que las presiones sobre las reservas siguen siendo un desafío, aunque en este momento no parecen amenazar la estabilidad del tipo de cambio.
Cómo sigue
¿Cuál es el futuro de la brecha cambiaria?
Con las actuales intervenciones del Banco Central y el aumento en la oferta de divisas, la brecha cambiaria podría seguir en descenso, aunque los analistas señalan que es poco probable que se mantenga por debajo del 10% de manera permanente. Las políticas fiscales y la evolución de las reservas seguirán siendo claves para definir el futuro inmediato del mercado cambiario.
¿Qué se puede esperar para el riesgo país y los bonos?
El riesgo país podría continuar su descenso, pero los analistas sugieren que cualquier caída adicional requerirá más que el "veranito financiero" actual. Las señales de una recuperación robusta en la actividad económica serán esenciales para que esta tendencia a la baja se consolide. En cuanto a los bonos, las subas pueden continuar si el clima financiero se mantiene estable, pero también es posible que surjan correcciones por toma de ganancias.
¿Qué puede pasar con el mercado accionario?
Las acciones seguirán siendo impulsadas por la buena performance de los ADRs y las expectativas positivas sobre la economía, pero algunos analistas advierten que después de un mes de subas tan pronunciadas, podrían producirse reacomodamientos en los precios. Sin embargo, no hay señales claras de que se vaya a romper el optimismo que domina entre los inversores locales e internacionales.
¿Qué debería hacer el Banco Central para mantener la estabilidad?
El desafío del Banco Central será mantener la estabilidad cambiaria sin recurrir a nuevas ventas de reservas. Las intervenciones seguirán siendo necesarias, pero también es fundamental que el gobierno logre aumentar las reservas de manera sostenible a largo plazo para evitar nuevas presiones cambiarias en el futuro.
