"La Fiesta", así tituló su último informe semanal la consultora Eco Go, de Marina Dal Poggetto, una de las más leídas en el mundo empresario. El título remite a lo que está siendo una semana soñada para el oficialismo donde se extiende el "veranito financiero": se desploman el riesgo país y la brecha, el Banco Central sigue comprando dólares a contramano de las estimaciones en octubre, mientras que el Ejecutivo obtiene una victoria clave en el Congreso con el veto al financiamiento universitario que ayuda a consolidar el mantra del equilibrio fiscal inquebrantable.
El equipo económico está convenciendo a Wall Street que repite informes optimistas sobre la Argentina. Bank of America, Morgan Stanley y Citi, entre otros, son los que en los últimos días estuvieron reafirmando su posición y recomendación con los activos argentinos. Los bonos locales suben hasta 13% en lo que va del mes y casi 65% en el año; mientras que las acciones argentinas que cotizan en el exterior ganan hasta 12%. Todo medido en dólares. "En Argentina, tenemos una visión positiva de la mejora de la reducción de riesgos macroeconómicos y regulatorios", dice Bank of America.
En ese sentido, el dato de inflación que se conocerá el jueves marcará también otra hito para el gobierno. Caputo ya aviso que estará en torno "3%, 3,6%" y sea como fuere mostrará una reducción en comparación al 4,2% de agosto. O sea, festejarán la "desinflación" En ese sentido, el dato de inflación que se conocerá el jueves marcará también otra hito para el gobierno. Caputo ya aviso que estará en torno "3%, 3,6%" y sea como fuere mostrará una reducción en comparación al 4,2% de agosto. O sea, festejarán la "desinflación"
Riesgo país en mínimos en la era libertaria
Lo cierto es que el mercado festeja que el ancla fiscal, luego de mantenerse el veto presidencial, es total y que de alguna manera Javier Milei logra mostrar músculo político para mantener dos decisiones que pueden traerle costos en términos del apoyo del votante. "El mensaje sigue siendo el mismo: si la sociedad tolera el ajuste, el compromiso con la consolidación fiscal va a generar que el peso sea el bien escaso permitiendo que el carry siga de largo en un contexto donde la inflación va a converger al crawl y el dólar financiero al oficial", sostiene Eco Go.
A la baja del riesgo país, que tocó nuevos mínimos en la era libertaria y cerró en 1.121 puntos (cae 13% en el mes y 44% en el año), se le suma una reducción notoria de la brecha cambiaria. El blue en $ 1.175 y el MEP en $ 1.144 muestran que se acercan al valor del dólar oficial en $ 995. La brecha entre el MEP y el mayorista está en 17%. A este "veranito" cambiario se le suma que el BCRA, en el mes, acumula compras por US$ 551 millones, superando el resultado de los dos meses previos cuando los operadores decían que octubre iba a ser complicado porque caían los pagos de importaciones luego de la baja del impuesto PAIS.
¿Se mantiene la fiesta? "Todo esto ocurre en un contexto muy positivo para los mercados durante el mes, con una disminución del riesgo país, reducción de la brecha cambiaria y aumento de los depósitos en dólares. Este 'veranito financiero', impulsado por el blanqueo –extendido por un mes más–, ha brindado un respiro temporal", dice Cohen Asset Management. Y agregan que "las reservas internacionales siguen siendo el principal foco de tensión".
Marina Dal Poggetto
Marina Dal Poggetto, titular de EcoGo
La ayuda del efecto blanqueo
La consultora Eco Go coincide con que parte del "veranito" tiene que ver con el blanqueo de capitales. Recuerda que la compresión de la brecha tiene mucho que ver con el dólar blend (20% de la exportaciones se venden en el Contado con Liquidación) y la venta de dólares para el pago de bienes personales que sumó casi $1 billón (US$ 750 millones de dólares financieros). "Todo esto ayuda a esta narrativa en el marco de un cepo que se alarga", puntualiza.
Otro efecto del blanqueo es que los depósitos en dólares crecieron en casi US$ 13.000 millones llevando el stock a más de US$ 31.000 millones. De estos, US$ 1.100 millones fueron a encajes, US$ 400 millones a nuevos créditos y la mayor parte se mantiene como efectivo en bancos hasta ver cuantos se quedan dentro del sistema. Si bien en los primeros días de octubre, empalmando con la nueva etapa del blanqueo, hubo una salida acotada.
El mensaje sigue siendo el mismo: si la sociedad tolera el ajuste, el compromiso con la consolidación fiscal va a generar que el peso sea el bien escaso permitiendo que el carry siga de largo en un contexto donde la inflación va a converger al crawl y el dólar financiero al oficial", sostiene Eco Go El mensaje sigue siendo el mismo: si la sociedad tolera el ajuste, el compromiso con la consolidación fiscal va a generar que el peso sea el bien escaso permitiendo que el carry siga de largo en un contexto donde la inflación va a converger al crawl y el dólar financiero al oficial", sostiene Eco Go
El equipo económico demostró tener herramientas para estirar los temas urticantes como la salida del cepo y la caída del consumo y enfocarse en los "logros" obtenidos hasta el momento. Los inversores van a seguir convalidando precios mientras que el gobierno mantenga a rajatabla su combate por el equilibrio fiscal y no aparezca un "cisne negro" que pueda hacer tambalear la estabilidad ganada.
Los efectos del programa y el 2025
"La apuesta pareciera ser llegar a las elecciones de octubre de 2025 con credenciales fiscales confirmadas y una baja sostenida de inflación. Un mayor caudal político en el Congreso reforzaría el proceso de cambio, y permitiría relajar el cepo con menores riesgos. El peligro mayor es la falta de reservas en la transición, que puede moderarse con un buen superávit energético, un blanqueo muy exitoso y/o el ingreso temprano de inversiones extranjeras", acota Gustavo Cañonero, presidente de CMF Asset Management.
En ese sentido, el dato de inflación que se conocerá el jueves marcará también otra hito para el gobierno. Caputo ya aviso que estará en torno "3%, 3,6%" y sea como fuere mostrará una reducción en comparación al 4,2% de agosto. O sea, festejarán la "desinflación".
El blue en $ 1.175 y el MEP en $ 1.144 muestran que se acercan al valor del dólar oficial en $ 995. La brecha entre el MEP y el mayorista está en 17%. A este "veranito" cambiario se le suma que el BCRA, en el mes, acumula compras por US$ 551 millones El blue en $ 1.175 y el MEP en $ 1.144 muestran que se acercan al valor del dólar oficial en $ 995. La brecha entre el MEP y el mayorista está en 17%. A este "veranito" cambiario se le suma que el BCRA, en el mes, acumula compras por US$ 551 millones
Sea como fuere, quien resumen el sentimiento económico hacia el gobierno es Ricardo Arriazu, el economista contracorriente que viene defendiendo la política de Milei. En una conferencia orgnizada por aseguradoras dijo sin pelos en la lengua: "El programa del Gobierno de corto plazo en este momento viene mejor de lo esperado. Entonces la gente me dice, pero vos estás loco: 100% de inflación, caída de actividad económica, caída del empleo, caída del salario real, ¿cómo me decís que viene mejor de lo esperado? Yo digo que viene mejor de lo esperado, no digo que viene bien. Si yo devalúo 150% para exportaciones, y 300% para importaciones, y el gobierno ajusta 6 puntos del producto de gasto, ¿qué esperaban que pase?".
