Lo que importa sobre la nueva normativa de la CNV sobre Bitcoin y otras criptomonedas
- La Comisión Nacional de Valores (CNV) de Argentina emitió una normativa que habilita la inclusión de criptomonedas y commodities en el mercado de capitales.
- La medida incluye la creación de Fondos Comunes de Inversión (FCI) y Certificados de Depósito Argentinos (CEDEARs) de ETFs de criptomonedas, como Bitcoin y Ethereum, y de índices de commodities, como el oro.
- La normativa sigue el modelo internacional, aplicándose exclusivamente a inversores calificados para ciertos productos, y busca mejorar la liquidez, transparencia y oferta de inversión en Argentina.
- Los CEDEARs y FCI bajo regulación local ofrecen beneficios impositivos, incentivando la diversificación y seguridad en el mercado de capitales argentino.
Contexto
¿Qué habilita la nueva normativa de la CNV y cuál es su alcance?
La nueva normativa de la CNV permite tres alternativas de inversión para ampliar el acceso a activos internacionales y digitales en el mercado de capitales argentino:
- ETFs que replican índices de renta variable, criptomonedas y commodities.
- Activos internacionales sin el límite de inversión externa del 25%, vigente hasta la actualidad.
- Activos locales, ampliando los límites de diversificación en la composición de estos fondos.
Las dos últimas alternativas solo estarán disponibles para inversores calificados, aquellos con mayor experiencia y patrimonio en el mercado, mientras que los CEDEARs de ETFs podrán ser adquiridos en moneda extranjera depositada en el exterior. Esta ampliación en la normativa se inspira en el modelo de regulación de los grandes mercados internacionales, buscando ofrecer más opciones de inversión y permitir a los inversores argentinos diversificar sus carteras con activos globales.
¿Qué son los CEDEARs y cómo benefician al mercado argentino?
Los CEDEARs (Certificados de Depósito Argentinos) permiten a los inversores locales acceder a activos extranjeros sin salir del país. Este instrumento, que ya replicaba índices de grandes compañías extranjeras desde enero de 2022, ahora incluirá también ETFs de criptomonedas y commodities, como Bitcoin, Ethereum y oro. Así, los inversores pueden adquirir un certificado en la bolsa argentina que replica el comportamiento de estos activos, sin necesidad de acudir a exchanges internacionales ni exponerse a regulaciones extranjeras.
Con los CEDEARs de ETFs, los inversores podrán comprar activos que siguen el rendimiento de índices de amplio reconocimiento, como el S&P 500 o el Nasdaq, y ahora también índices de commodities o criptomonedas. Esto expande considerablemente el abanico de opciones en el mercado de capitales argentino, permitiendo una mayor diversificación y acceso a activos que antes no estaban disponibles en el mercado local.
¿Cuál es el impacto de la normativa en el mercado de criptomonedas en Argentina?
Hasta esta normativa, los inversores argentinos que querían acceder a criptomonedas debían operar a través de exchanges, plataformas de intercambio que no están bajo supervisión directa de la CNV. Con la nueva regulación, se permite la compra de criptomonedas como Bitcoin y Ethereum en el mercado de capitales, en un entorno regulado y seguro. Según explicó el presidente de la CNV, Roberto Silva, esta medida busca seguir la tendencia internacional, facilitando que los inversores accedan a criptomonedas de manera transparente, segura y supervisada. De esta manera, se espera que se incremente la liquidez y la transparencia en el mercado cripto nacional, protegiendo a los inversores de posibles fraudes o estafas, comunes en plataformas no reguladas.
La normativa también abre el acceso a Fondos Comunes de Inversión que invertirán en criptomonedas exclusivamente para inversores calificados. Este acceso diferencial se basa en la mayor experiencia y capital de estos inversores, quienes podrán aprovechar la regulación para realizar inversiones en criptomonedas sin las limitaciones anteriores.
¿Cuáles son los beneficios fiscales de la nueva regulación?
Una de las ventajas de esta normativa radica en el tratamiento impositivo de los fondos de inversión constituidos bajo regulación local. Al estar exentos de impuestos como Ganancias, estos FCI resultan más beneficiosos que los FCI constituidos en el extranjero, los cuales están sujetos a una tasa del 15% sobre la ganancia. Este beneficio fiscal busca incentivar que los inversores utilicen vehículos de inversión nacionales, lo que también favorece la transparencia y la recaudación local. El socio de Lisicki, Litvin & Asociados, Martín Caranta, señaló que la exención fiscal representa un atractivo importante para los inversores que busquen diversificar en el mercado internacional sin penalizaciones fiscales adicionales.
¿Qué opina el sector financiero sobre la nueva regulación?
La normativa ha sido bien recibida por analistas y actores del sector financiero, quienes consideran que impulsará un mercado más libre y con mayores opciones para los inversores. Gastón Lentini, asesor de inversiones, indicó que la medida abre nuevas posibilidades de “trades y colocación de capital” en un mercado tradicionalmente limitado por la falta de opciones diversificadas. Lentini también mencionó que esta apertura hacia los activos digitales y commodities puede ayudar a reducir los riesgos de fraude, ya que la supervisión de la CNV garantiza un entorno más seguro que el de los exchanges no regulados.
Desde la industria cripto también se mostraron optimistas. Varios representantes expresaron que la iniciativa de la CNV es un paso positivo hacia la adopción de criptomonedas en el país, aunque señalaron que están en diálogo con el organismo regulador para entender mejor la aplicación práctica de la norma. Se espera que la medida aporte mayor seguridad jurídica a los inversores y facilite la integración de activos cripto al mercado de capitales local.
¿Qué diferencia hay entre inversores calificados y minoristas en este contexto?
La normativa de la CNV establece una clara distinción entre inversores calificados y minoristas, destinando ciertas alternativas exclusivamente a los primeros. Los inversores calificados, por su experiencia y patrimonio, tendrán acceso a fondos que superen el límite del 25% en activos externos, y podrán invertir en fondos que contengan criptomonedas y commodities. Sin embargo, algunos ETFs, como aquellos que replican índices de amplia difusión, podrán ser adquiridos también por inversores minoristas, lo que democratiza el acceso a estos activos en la bolsa argentina.
Cómo sigue
La regulación de la CNV representa un avance importante en la modernización del mercado de capitales argentino, al incorporar activos digitales y commodities de manera formal y regulada. En las próximas semanas, la CNV deberá definir los procedimientos específicos para la implementación de esta normativa, y se espera que las instituciones financieras lancen nuevos productos de inversión adaptados a este marco. La introducción de estos instrumentos podría ampliar la liquidez y atraer nuevos capitales al mercado local.
Asimismo, el impacto de la medida dependerá de la aceptación de los inversores y de la implementación efectiva de los beneficios fiscales y de seguridad. La inclusión de criptomonedas y activos internacionales en el mercado regulado argentino tiene el potencial de atraer a una base de inversores más amplia, incluidos aquellos que hasta ahora preferían operar en plataformas extranjeras. La comunidad financiera y la industria cripto seguirán de cerca la aplicación de esta normativa, evaluando su impacto en un contexto económico en el que la diversificación de las inversiones y la transparencia son cada vez más valoradas por los inversores argentinos.
