Lo que importa
- La Justicia del Distrito Sur de Nueva York ordenó a la provincia de Buenos Aires pagar US$124,8 millones a dos fondos de inversión que no aceptaron el canje de deuda propuesto en 2020.
- Los fondos Glacial Capital (Aurelius) y TRSE Holdings (Paloma) fueron parte del 2% de los acreedores que no adhirieron a la reestructuración de deuda propuesta por la administración de Axel Kicillof.
- El fallo podría ser apelado, pero expertos sugieren que sería más costoso apelar que cumplir con la sentencia.
- El canje de deuda de 2020 logró acuerdos con el 97,6% de los bonistas, reduciendo significativamente la carga financiera de la provincia, pero dejó sin pagar a los acreedores que no aceptaron la oferta.
- La provincia dejó de abonar intereses a los bonistas que no aceptaron la oferta, lo que llevó a los acreedores a recurrir a la Justicia estadounidense para reclamar el pago.
Contexto
¿Por qué se inició esta demanda contra la provincia de Buenos Aires?: La demanda fue iniciada por dos fondos de inversión, Glacial Capital y TRSE Holdings, que no aceptaron el canje de deuda propuesto en 2020 por la provincia de Buenos Aires bajo la gestión de Axel Kicillof. Estos acreedores representaban solo un 2% de los bonistas y no estaban de acuerdo con los términos propuestos en la reestructuración, lo que llevó al impago de los intereses que se les debían. En consecuencia, recurrieron a la Justicia del Distrito Sur de Nueva York para exigir el cumplimiento de la deuda.
¿En qué consistió la reestructuración de deuda de 2020?: Entre 2020 y 2021, la provincia de Buenos Aires llevó a cabo una reestructuración de su deuda por un total de US$7.148 millones. El objetivo del canje era aliviar la carga financiera de la provincia, que en ese momento enfrentaba dificultades económicas. La reestructuración incluía un acuerdo con el 97,6% de los bonistas, a quienes se les ofreció el pago del 100% de los intereses hasta junio de 2021, pero establecía nuevos términos en los plazos y tasas de interés.
¿Qué ocurrió con los bonistas que no aceptaron el canje?: Los bonistas que no aceptaron la oferta original, como Glacial Capital y TRSE Holdings, no recibieron los pagos de intereses correspondientes. Aunque no activaron las cláusulas de cesación de pagos, sí llevaron la disputa a la Justicia en marzo de 2021, reclamando un "continuado default" por parte de la provincia. Finalmente, la Justicia de Nueva York falló a su favor, ordenando el pago de US$124,8 millones.
¿Cuál fue el impacto financiero de la reestructuración en la provincia?: La reestructuración de 2020 permitió a la provincia de Buenos Aires ahorrar aproximadamente US$4.450 millones entre 2020 y 2024. Esto se logró mediante una reducción del 75% en los servicios de deuda a pagar hasta 2024, una extensión en los plazos de repago, y la reducción del cupón medio del 40% al 5,6%. Sin embargo, estos beneficios solo se aplicaron a aquellos bonistas que aceptaron el canje, mientras que los que se negaron quedaron fuera del acuerdo.
¿Es viable una apelación por parte de la provincia de Buenos Aires?: Aunque el fallo de la Justicia estadounidense es apelable por tratarse de una decisión de primera instancia, el analista Sebastián Maril considera que sería más costoso proceder con una apelación que pagar los US$124,8 millones dictaminados. Maril sugirió que los gastos legales y de representación en una nueva instancia judicial serían mayores que el monto de la deuda en disputa.
¿Cómo afectó la gestión de Kicillof esta situación?: La gestión de Axel Kicillof optó por realizar una reestructuración de deuda que fue bien recibida por la mayoría de los bonistas, pero dejó en descontento a un pequeño porcentaje de acreedores. La oferta inicial del gobierno bonaerense fue rechazada en varias ocasiones por los bonistas que, en última instancia, decidieron acudir a la Justicia estadounidense para defender sus intereses, generando un conflicto que se extendió durante 15 meses de negociaciones.
Cómo sigue
- Cumplimiento del fallo: La provincia de Buenos Aires deberá decidir si apela el fallo judicial o si procede con el pago de los US$124,8 millones a los fondos Glacial Capital y TRSE Holdings. La administración Kicillof parece inclinarse por cumplir con la sentencia, ya que una apelación podría resultar más onerosa.
- Impacto en futuras negociaciones de deuda: El fallo podría tener implicancias en la credibilidad del gobierno bonaerense para futuras negociaciones de deuda. El éxito del canje de 2020, a pesar de la controversia con un pequeño grupo de acreedores, muestra la voluntad del gobierno de negociar, pero también expone la posibilidad de futuros litigios.
- Repercusión en los mercados financieros: El resultado de este conflicto podría influir en cómo los mercados y futuros acreedores perciben la estabilidad financiera de la provincia de Buenos Aires, y en la confianza de los inversores extranjeros en la región.
- Estrategia del gobierno: La administración de Axel Kicillof podría utilizar este caso como una lección para afinar su estrategia de negociación en posibles futuras reestructuraciones. La gestión de deuda externa seguirá siendo un tema central en la agenda política y económica de la provincia en los próximos años.
