En medio de las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI), el gobierno está trabajando con dos bancos internacionales como Santander y JP Morgan para obtener un Repo (Repurchase Agreement, en inglés) por casi US$ 2.700 millones. La noticia, confirmada por el mismo ministro Luis Caputo en una entrevista con el Financial Times, produjo una fuerte suba de los bonos en dólares de hasta 3% en Nueva York, algo que contagió una fuerte caída del riesgo país del 6% para quedar muy cerca de quebrar la barrera de los 1.000 puntos. La idea del equipo económico es mostrar capacidad de pago independientemente de lo que suceda con el organismo internacional. Apoyarse en Wall Street es la estrategia.
Con el Repo organizado con estos bancos privados, Caputo se estaría asegurando el pago de capital e intereses de los bonos Globales y Bonares de enero. Economía ya había transferido al Bank of New York el monto correspondiente a los intereses de ese vencimiento, en torno de los US$ 1.500 millones. Así, puede cancelar los US$ 5.000 millones de ese tramo. Claro que un monto similar hay que volverlo en julio. Ahí el ministro espera que la tasa de endeudamiento de la Argentina baje lo suficiente para poder colocar deuda en los mercados.
La apuesta al rebote
Para conseguir una baja del riesgo país y por ende volver a obtener financiamiento, es clave el apoyo de Wall Street. Y después de varios meses de superávit fiscal y compromiso para mantenerlo (vetando cualquier iniciativa que conspire contra esa máxima), los inversores están completamente convencidos. Y no dudan.
De eso, y de que la Argentina de Javier Milei está mejorando en sus indicadores macro. Goldman Sachs, uno de los bancos más importantes de Estados Unidos, ponderó los últimos datos del EMAE donde se ven "brotes verdes" en la economía. "El crecimiento del PIB real volvió a ser mejor de lo esperado en agosto", dijo Goldman en las últimas horas. Para el banco, la actividad en Argentina va rebotando lentamente, pero dando sorpresas positivas en varios sectores. Espera un cuarto trimestre creciendo al 4,1%.
La misma mirada tiene JP Morgan. "Revisamos al alza el crecimiento secuencial del PIB en el tercer trimestre +6% (desde 4% anteriormente). La actividad de agosto superó nuestras expectativas. Habíamos anticipado que la actividad se recuperará en el tercer trimestre, luego del dramático desplome observado en la primera mitad del año y los datos hasta ahora se alinean con nuestros parámetros, nos sorprende por el lado positivo", explicó.
Un premio Nobel para Milei
Walter Molano, economista jefe de BCP Securities, es un financista de Estados Unidos que estuvo por Buenos Aires juntándose en las últimas semanas con funcionarios argentinos.
Afirmó que Javier Milei está "creando oportunidades para un crecimiento renovado". Molano se llevó una muy buena impresión de las reformas que Ileva adelante el Gobierno y consideró que si el país logra cambiar su estructura económica, debería haber un "Premio Nobel" para el Presidente.
El título del informe publicado por BCP Securities se denomina "Esta vez parece diferente" y enfatiza que "Argentina está en un momento crucial". "Bajo el liderazgo del presidente Javier Milei y un grupo de tecnócratas incondicionales, el país se está moviendo en la dirección correcta", dice Molano.
BCP Securities dice que no es la primera vez que Argentina emprende un ambicioso plan de estabilización pero afirma que esta vez es diferente. "Afortunadamente, el Presidente Milei fue al corazón del problema y atacó el presupuesto gubernamental con una motosierra. Muchos programas de gasto fueron recortados, y hubo un dolor generalizado mientras los jubilados veían disminuir sus beneficios", recordó.
El riesgo a que vuelva el kirchnerismo
Lo cierto es que en los bancos de inversión de Nueva York está lanzados al trade Milei. Alberto Bernal, estratega jefe de XP Investments en Nueva York, dice que los bonos argentinos han demostrado ser un gran negocio desde que el presidente Milei ganó las elecciones el año pasado.
"¿Hay espacio para más? El extremo largo de la curva cotiza alrededor de 50, un nivel que todavía supone un riesgo material de que en algún momento se produzca una reestructuración hostil al mercado. En mi opinión, una eventual operación voluntaria que incluya alguna extensión de vencimiento y un bono con cupón más alto probablemente generará un valor del 65-70%, más aún si esa operación va acompañada de un acuerdo nuevo y renovado con el FMI y la economía muestra mayores signos de recuperación", explica.
"Si ese fuera el caso, el extremo largo de la curva implicaría un potencial de retorno total mayor. La otra cara de la moneda de este trade es que el apoyo popular a Milei continúa cayendo, debido a los persistentes niveles de pobreza y al draconiano ajuste fiscal que se está implementando en este momento. En ese escenario, el kirchnerismo probablemente demostrará ser capaz de recuperar apoyo y, posteriormente, los precios de los activos colapsarán. Llevo 24 años cubriendo Argentina. En mi opinión, esta historia siempre ha sido binaria. Esta vez no es una excepción", alertó Bernal.
