Atado al “aumento masivo” del gasto militar que prepara Europa, el sector trepa 60% en la bolsa este año y es sólo el principio. Los analistas revisan el precio objetivo de los papeles 25% promedio. Qué acciones hay que seguir.
Europa se prepara para un incremento drástico del presupuesto militar. Lo hace forzada en gran medida por las circunstancias, dada la abrupta decisión de la administración de Donald Trump, socio estratégico de las últimas décadas, de interrumpir la ayuda a Ucrania y no involucrarse en la seguridad de la posguerra. Las empresas de tecnología y defensa de todo el continente, que ya se habían visto favorecidas por el conflicto, ahora sencillamente vuelan.
Sólo el lunes, luego de la cumbre en Londres en respaldo a Ucrania, las acciones de defensa de Europa sumaron u$s 35.000 millones en valor de mercado.
Un índice del sector elaborado por Goldman Sachs saltó 15% para acumular en el año poco más de 60%.
La percepción del mercado es clara. Europa ya procesó el shock. Y está lista para actuar.
El socio estratégico de décadas que cubría sus espaldas en materia de seguridad ya no está interesado. La administración de Donald Trump en EE.UU. obliga a repensar el gasto militar.
Es hora, como dijo la presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, de un rearme urgente y masivo.
Esa lectura promete potenciar un apetito que este año ya hizo que algunas acciones de la industria duplicaran su valor. “En adelante habrá un mayor momentum en tecnología y defensa en la medida en que el rally en las bolsas europeas empezará a estar más concentrado”, explican en el mercado.
La acción de la alemana Rheinmetall, uno de los proveedores de material para fuerzas terrestres más grande de Europa, ganó 89% este año y su precio ya se multiplicó por 11 desde que se inició la invasión rusa a Ucrania tres años atrás.
Vincent Juvyns, estratega de mercados globales de JPMorgan Asset Management, considera que el gasto público en defensa seguirá creciendo en forma pronunciada, aún cuando cree que la paz en Ucrania todavía es una posibilidad este año.
Desde el área de research de acciones del banco, acaban de elevar el precio objetivo estos papeles un 25% promedio.
Aseguran que el ciclo del rearme europeo esta vez es “en serio” y que la creciente resistencia de EE.UU. a seguir subsidiando la defensa de la región llevará a una mayor producción doméstica y menos importaciones.
Subas en lo que va del año
- Rheinmetall (alemana) 89%
- Hensoldt (alemana) 96,5%
- Thyssenkrupp (alemana) 120%
- Renk Group (alemana) 99%
- BAE (británica) 40%
- Indra (española) 35,3%
- Thales (francesa) 59,1%
- Saab (sueca) 54,3%
- Leonardo (italiana) 68,6%
Gerry Fowler, estratega en UBS, señala que las acciones ya reflejaron el fenómeno de las grandes cantidades invertidas en defensa y los desembolsos que se acelerarían aún más.
Y repara en el hecho de que, mientras se mantengan las revisiones al alza de los precios, difícilmente los inversores se preocupen mucho por las valuaciones.
Hoy las acciones de defensa tienen valuaciones que están un 60% por encima del resto del mercado.
Cuando hablamos de valuaciones nos referimos a la relación precio/beneficio (Price to Earning Ratio o PER). Nos indica los años necesarios para recuperar la inversión teniendo en cuenta los beneficios que genera la empresa.
El promedio del sector está en torno a 23. Se considera que entre 17 y 25 una acción está ligeramente sobrevalorada y por encima de 25 se encuentra sobrevalorada.
En buena medida gracias al fenómeno del sector defensa, el valor del mercado del índice más amplio europeo, el Stoxx 600, se incrementó en alrededor de u$s 100.000 millones en lo que va del año, muy por encima del mercado estadounidense.
A su vez, el Stoxx 600 tuvo un desempeño que superó al S&P500 por 11 puntos porcentuales desde fines de noviembre, impulsado por la posibilidad de alcanzar un acuerdo de paz en Ucrania como principal motor.
Las acciones de defensa también se ven beneficiadas por un movimiento de rotación en las carteras, en el que desde las elecciones en EE.UU. los inversores están recortando posiciones en acciones caras de Wall Street y aumentando su exposición a Europa.
Emmanuel Cau, jefe europeo de estrategia en acciones en Barclays, también opina que lograr la paz en Ucrania todavía es posible, si bien los tiempos y la forma resultan inciertos. Y sostiene que será positivo para Europa poder pararse por sí misma en materia de seguridad aunque llevará tiempo.
En el proceso, muchos saldrán ganando.