Los blancos preferidos de Trump en su cruzada tarifaria son los países con gruesos excedentes comerciales con EE.UU., como es el caso de la Unión Europea (o China), en el que las exportaciones superan las importaciones en un monto equivalente al 1% del PBI del bloque.
“El impacto negativo en España en caso de una suba de tarifas del 10% sería un 50% inferior que el que se observe en el resto de la eurozona”, aseguran en BBVA.
Desde Caixabank, realizan otro cálculo. El impacto directo estimado de un aumento de tarifas del 10% sumarían unos 1.388 millones de euros, equivalente al 0,1% del PBI.
En cambio, en un escenario de incremento del 20%, el impacto sería de 3.181 millones de euros o el 0,2% del PBI.
Esto considera sólo las exportaciones directas ya que el impacto sería mucho mayor si se contemplara el valor agregado por España a exportaciones de otros países a EE.UU.
Cuánto le vendemos a EE.UU.
- EE.UU. es el sexto destinatario de los bienes españoles y el segundo fuera de la UE después del Reino Unido
- Las exportaciones alcanzaron un valor de 18.700 millones de euros en 2024 (últimos 12 meses a septiembre), lo que representa el 4,9% de las ventas de bienes al exterior.
- Es una exposición al mercado estadounidense bajo en comparación con países como Italia (10,7%), Alemania (9,9%) o Francia (7,3%).
- En términos del PBI, las exportaciones españolas a EE.UU. representan 1,3%, muy por debajo de países como Alemania (3,8%) e inferiores a otros como Francia (1,6%).
Las "ventajas" de un euro más débil
Por el contrario, hay factores que suavizan el efecto del “tarifazo”. Por un lado, la depreciación del euro.
Paradójicamente, el desembarco de Trump tuvo dos consecuencias a nivel monetario: obligaron a Europa a bajar más agresivamente las tasas para sostener a la economía y a EE.UU a disminuir el ritmo ante la perspectiva de políticas que aumentarían la inflación.
El resultado fue un euro más débil. Eso no sólo hará más competitivas las exportaciones de bienes sino que afectará en forma positiva la demanda de servicios, como puede ser el turismo, que al menos hasta el momento no están alcanzados por la revancha tarifaria de los que “viven de EE.UU.”.
Además, entrarían en juego cuestiones como la transferencia del aumento de los aranceles al precio de las exportaciones europeas y una parcial sustitución de socios comerciales en una diversificación que también atenuará los costos de la era Trump en materia comercial.
Claro que escondidas en la afirmación general de que España no la pasará tan mal hay salvedades, casos particulares, las infaltables excepciones. Ciertos sectores y regiones lo sentirán mucho más que el resto del país.
Hay sectores y regiones que lo sentirán más. Un ejemplo es la industria de productos químicos, casi 50% de las exportaciones, concentradas en un 40% en Cataluña Hay sectores y regiones que lo sentirán más. Un ejemplo es la industria de productos químicos, casi 50% de las exportaciones, concentradas en un 40% en Cataluña
Por ejemplo, en BBVA señalan que dentro de la industria alimenticia, los aceites y las grasas representan casi el 30% y EE.UU. es uno de los principales mercados para Andalucía.
En la misma línea, en bienes semi-manufacturados, los productos químicos suponen casi el 50% de las exportaciones y el 40% de las ventas de estos productos están en manos de compañías catalanas.
Qué le vendemos a EE.UU.
- Equipos, en especial máquinas industriales y eléctricas, y bienes semi-manufacturados, sobre todo productos químicos (60%). En segundo lugar están los alimentos (18%), con especial importancia de los aceites y las grasas.
- En los últimos 10 años, casi todo el crecimiento se explica por esos ítems. Aceites y grasas y especialmente químicos responden por el 35% de la expansión en ese período.
- El único sector que vio reducirse su participación en el universo exportador fue el automotriz, que hoy tiene un peso del 3,1%, menos de un tercio del que poseía en 2014-2019.
Fórmulas para calcular el "efecto tarifa" por producto
Para realizar una aproximación al impacto de la política de tarifas de Trump a un nivel desagregado, por producto, la gente de Caixabank propone partir del dato del arancel actual al que están sometidos y cruzarlo con el volumen de exportaciones que representan.
Porque las tarifas que EE.UU. impone a las exportaciones españolas pueden variar considerablemente.
Derivan del llamado esquema de la “nación más favorecida”, un principio que estipula que no es posible discriminar entre socios comerciales.
Entonces, los sectores peor parados resultan los que tienen una alta exposición a EE.UU. y tarifas actuales por debajo del 10%.
Es el caso de equipos manufacturados en general (mecánico, electrónico, máquinas eléctricas y para computadoras), minerales y metales y productos químicos.
En el otro extremo, lo relacionado con el transporte será poco afectado ya que actualmente ya rigen tarifas que exceden el 10% en promedio.
Los bienes más afectados serán los que hoy tienen menos arancel y alta exposición a EE.UU. Los productos cuyas exportaciones se dispararon podrán compensar en valor el aumento tarifario. Los bienes más afectados serán los que hoy tienen menos arancel y alta exposición a EE.UU. Los productos cuyas exportaciones se dispararon podrán compensar en valor el aumento tarifario.
Otra propuesta para medir el alcance de los cambios que se vienen es considerar el cambio en la tarifa en relación a la evolución del precio de los productos.
Un ejemplo es lo que ocurrió con más de una treintena de productos agrícolas españolas y del sector aeronáutico, cuyo valor representaba en 2019 el 6,9% del total de las exportaciones a EE.UU. (953 millones de euros).
Entre 2019 y 2021, las ventas de estos productos a EE.UU. crecieron en promedio 15,3%, muy por encima de lo que lo hicieron a otros destinos (3,3%).
Los más beneficiados fueron el aceite de oliva, el vino y los licores, los aviones y los moluscos enlatados (una mezcla extraña). Esto significa que aún si la suba de tarifas es mayor al 10%, el valor actual de esas exportaciones se mantendría.
Aunque los datos no son recientes, es una lógica interesante para calibrar el golpe que pueden sufrir algunos sectores. Además, las tendencias no han variado en forma significativa.
Lo contrario, en cambio, ocurrió con exportaciones como las aceitunas, las frutas cítricas, la carne de cerdo y algunos quesos, que vieron caer las exportaciones a EE.UU. y por ende, su valor declinó sin posibilidad de amortiguar tarifas más altas.
El déficit con EE.UU. es 10 veces el promedio en 2014-2019
Por último, a diferencia de la UE, España tiene un déficit con EE.UU. que viene trepando año tras año. Y mucho tiene que ver con la guerra de Ucrania y la necesidad de buscar fuentes alternativas de energía al gas ruso.
Dada la ventaja de ser el único país que cuenta con la mayor capacidad de regasificación de la UE (7 plantas), las importaciones de gas natural licuado (GNL) de EE.UU. saltaron de 1 millón de toneladas (273 millones de euros) en promedio en 2014-2019 a 4,2 millones de toneladas (2.000 millones de euros) en 2024 (anualizado a septiembre).
Qué le compramos a EE.UU.
- En los 12 meses a septiembre de 2024, España importó de EE.UU. 28.380 millones de euros.
- Las importaciones hoy representan 6,7% de total pero en el período 2014-2019 eran en promedio 4,5%.
- EE.UU. es el quinto proveedor de España y el segundo fuera de la UE, después de China.
- Los principales productos que compra España son energía (35,2%), bienes semi-manufacturados (29,2%) –sobre todo, químicos– y equipos (21,4%), especialmente de transporte y motores.
- La energía fue el único componente que aumentó su peso en los últimos 10 años. Gracias a las compras de GNL, su cuota se triplicó.
El déficit llegó en 2024 a 9.644 millones de euros, de los cuales 8.212 millones son atribuibles a la energía.
Es 10 veces el promedio del período 2014-2019 (972 millones) y el segundo déficit más grande que mantiene el país, sólo superado -aunque brutalmente- por el de China (36.287 millones).
Trump podría tener algún gesto por tanto GNL. Pero bueno, Sánchez ya lo dijo. Somos "oposición internacional". Aunque eso fue antes de que lo mandara a sentar la última vez en que se cruzaron.
